这一经济理论与大型企业的现实情况并不相符。法律则给出了不同的故事。根据传统的法律解释，高管负有“受托责任”，以股东和整个公司业务的最佳利益行事。公司利益大于股东利益的这一观点是有道理的。长期成功取决于许多因素，包括对员工、债权人、供应商和客户的有效管理。优秀的 CEO 以身作则，有效管理法律和其他风险，从而领导公司。他们在面临道德困境时做出正确的决定，至少可以让他们的公司避免严重的法律问题。公司的委托代理理论过于简化了高管领导的任务。它还假设 CEO 只会受自私的驱使，而优秀的 CEO 必须表现出能够赢得信任并激励他人的领导能力。严格遵守公司的委托代理观点会破坏人们对公司领导者的信任和诚信的期望。
该理论认为，当前的股票市场交易价格是对公司价值的最佳估计。事实可能往往如此，但并非总是如此。行为金融学这一新兴领域表明，投资者也会受到社会心理的影响，导致“恐慌”（崩盘）或“非理性繁荣”（繁荣）。如果是这样，那么股价并不总是衡量公司当前价值的良好指标。因此，根据股价表现向高管支付薪酬往往会出错。在经济繁荣时期，高管的薪酬可能过高。在经济萧条时期，他们可能会受到不公平的惩罚。
回顾一下公司的法律结构，我们可以更好地解释这一点。商业公司是权力和权威的组织，而不仅 工程师数据 仅是“合同的纽带”或松散的个人集会。高管对他们表面上服务的组织施加了实质性的控制。因此，他们负有很大的责任，而规范他们行为期望的法律和道德规范至关重要。狭隘地认为高管本质上是自私的，这会导致自我实现的预言（可以这么说）。然后，高管将利用他们的权力和权威为自己支付过高的薪酬。股东可能不会反对，甚至可能在短期内为他们欢呼，因为高管股票期权的收益意味着股东价值的增加。但这些经济理论对长期而言并不奏效。高管的自私最终会摧毁公司，并损害组成公司并依赖公司的许多人。
遵循这些经济理论的另一个意想不到的后果是，它们为高管欺诈创造了强大的组织激励。理论上，高管应该诚实地努力提高股价。实际上，许多高管受到诱惑“做假账”、“管理收益”并从事其他欺骗性活动，以达到短期股票期权目标。结果，我们目睹了公司高层欺诈和不当行为层出不穷。
这并不容易，但现在是时候限制狭隘的企业经济理论的影响，恢复一些传统的法律价值观了。我们应该摒弃那些认为企业高管只受贪婪和私利驱使的经济理论。相反，我们需要回归受托责任、诚信和更广阔的视野等老派价值观，即为了依赖这些公司并为这些公司的成功做出贡献的其他人的利益来管理公司。只有当这些更大的目标得以实现时，高管才能获得丰厚的薪酬。
Eric W. Orts 是《商业人士：企业的法律理论》一书的作者，该书提出了一种与主流经济理论相反的企业基本法律理论，并讨论了影响高管薪酬的政策，以此作为经济理论如何出错的一个例子。Eric Orts 是宾夕法尼亚大学沃顿商学院的 Guardsmark 法律研究和商业伦理教授。他还是管理学教授、全球环境领导力计划教职主任以及沃顿商学院 FINRA 研究所教职联席主任。目前，他是法国 INSEAD 的客座教授。